Inca de la inceputul calatoriei noastre in calitate de companie listata, am incercat sa transmitem cat mai transparent care este valoarea pentru investitori a propunerii noastre – “our value proposition”. Cu alte cuvinte, ce oferim investitorilor, care este teza investitionala pe care o poate avea cine alege sa ne acorde increderea.
Aceasta poate fi exprimata foarte simplu in urmatoarea fraza:
Investesti pe termen mediu si lung in actiunile BNET daca doresti expunere la industria de IT&C romaneasca, un domeniu de crestere accelerata, alaturi de o echipa de management care are nu doar skin in the game, ci a si demonstrat, in peste 15 ani, rezultate mai bune decat media industriei, atat operational, cat si din punct de vedere al gestiunii capitalului.
Fiecare din deciziile pe care le luam urmaresc constructia unui grup antifragil, astfel incat sa avem cea mai puternica forta – timpul – alaturi de noi (“Time is the friend of the wonderful business, the enemy of the mediocre”). Al doilea element il reprezinta combinatia dintre ‘good operations’ si capabilitatea de management a capitalului, asa cum este descris ‘secretul succesului’ in cartea „The outsiders – 8 outstanding CEOs”.
Cateva argumente pentru fiecare din componentele acestei teze investitionale:
Este o decizie care usureaza total atat munca investitorilor, cat si scade importanta de a alege un management competent: “a rising tide lifts all boats”. Nu exista in ultimii 20 ani o industrie cu o crestere continuata mai accelerata decat industria IT&C.
Rezolva problema ‘principal – agent’ atat de reclamata de investitorii pe piata de capital romaneasca. Daca bunastarea managementului provine din aceleasi surse, prin aceleasi mecanisme cu cea a micilor actionari, se elimina cel mai important conflict. Astfel, in cazul nostru, valoarea actiunilor BNET reprezinta pentru management atat cea mai mare parte a averii personale, cat si cea mai mare parte a veniturilor (spre deosebire de salariu, politica de compensare bazata pe optiuni aliniaza veniturile managementului cu bogatia adusa actionarilor).
In afara de numeroase recunoasteri internationale (Deloitte Top 50 in Tech, Financial Times Top 1000 Fastest Growing Companies, EY Entreprenerur of the Year finalists, etc), putem ilustra capacitatea operationala in 2 feluri:
- Am vazut in 2021 un anunt al unei companii de IT foarte respectabila care facea o retrospectiva a intregii activitati, cu prilejul unei aniversari de ordinul a 10 sau 15 ani. In aceasta perioada, compania respectiva a livrat cu succes peste 700 de proiecte. Prin comparatie, Bittnet livreaza peste 4.000 de proiecte anual, cu un overhead operational minimalist, atat din punct de vedere al costului cat si al timpului. Faptul ca activitatea noastra initiala, de baza, este trainingul IT si, complexitatea specifica organizarii cu succes a acestei afaceri, ne-au fortat sa construim sisteme si unelte operationale speci-fice unor companii mult mai mari ca afaceri, cu complexitate sporita. Pe de alta parte, odata depasit acest impediment, in prezent ne bucuram de un avantaj competitiv greu de egalat din acest punct de vedere.
- Analizand evolutia istorica a profitului raportat la capitalurile proprii (Return on Equity), acesta inre-gistreaza mereu valori in jurul cifrei de 41%.
Rata de crestere a capitalurilor proprii atrase istoric, prin mecanismele pietei de capital, este de aproximativ 43%, ceea ce ne intareste increderea si in modelul financiar adoptat, pe care intentionam sa continuam sa il aplicam atata timp cat rezultatele continua sa fie vizibil mai bune decat media pietei.
| Profit Net | Equity t0 | ROE | |
| 2014 | 115 | 865 | |
| 2015 | 889 | 1,920 | 103% |
| 2016 | 870 | 3,100 | 45% |
| 2017 | 1,206 | 5,961 | 39% |
| 2018 | 4,408 | 14,001 | 74% |
| 2019 | -4,459 | 12,372 | -32% |
| 2020 | 1025 | 27646 | 8% |
| 2021 | 14,424 | 55,249 | 53% |
| Average | 42% |
| Operatiune | Suma |
| Equity la 15 apr 2015 | -864,743 |
| MCS05-Dec-17 | -807,127 |
| MCS14-Dec-18 | -2,892,205 |
| MCS10-Apr-20 | -9,168,712 |
| MCS02-Mar-21 | -10,725,345 |
| Equity la 30-Sep-21 | 52,999,851 |
| Din care, sume atrase | -23,593,389 |
| IRR | 42.9% |
Desigur, unii investitori pot considera ca oricare dintre componentele tezei de investitie descrisa mai sus nu se potrivesc cu stilul lor investitional. Ne-am dori insa ca actionarii nostri sa inteleaga care este “pariul” pe care il fac atunci cand investesc in actiunile grupului Bittnet: faptul ca viziunea de crestere accelerata catre cifra de afaceri de 500 milioane lei genereaza o oportunitate deosebita pe termen mediu si lung si ca, uneori, evolutia rezultatelor trimestriale, semestriale sau anuale va inregistra fluctuatii.
Noi, echipa de management suntem aici sa clarificam aceste fluctuatii si sa ghidam calatoria noastra impreuna catre cifra de 500 milioane de lei, fara a avea drept obiectiv pretul actiunilor, care, din contra, este decis de actionari. Suntem convinsi insa ca pe termen lung valoarea companiei va reflecta rezultatele de business.
Incheiem acest capitol prin a reaminti ca nicio investitie in actiunile unei companii nu este lipsita de riscuri, si va rugam ca inainte de a decide sa investiti, sa cititi cu atentie capitolele despre Riscuri din Documentul Universal de Inregistrare, sau de pe site-ul dedicat relatiei cu investitorii.